外围经济环境动荡不安稳增长升级带来结构性行情

外围经济环境动荡不安 稳增长升级带来结构性行情

希腊政府组阁遭遇三连败，下个月将被迫重新大选，政局不稳提高希腊退出欧元区的可能性，一度引起希腊银行体系的挤兑潮。希腊债务违约的风险进一步扩散至意大利、西班牙等欧债主要问题国家，惠誉、穆迪分别对希腊主权、西班牙的银行体系做出预警和调降评级，导致欧元兑美元汇率崩溃式下跌，濒临今年以来的低点。　　缘于欧债危机的负面冲击，中国进出口环境遇冷，国内通胀及新增信贷等数据均出现回落。另外，调降存款准备金率的宽松举措并未带来行情的飙升，大盘开始主动回调，预计5月份下旬将转为窄幅震荡走势，短期策略“以退为进”，结合斐波那契周期理论，未来大盘仍具备向上的可能性。　　由于希腊组阁连续遭遇失败，新政府的国会成员仍是未知数，希腊也被迫将于6月份再次举行大选。据海外民意调查机构显示：截至上周，希腊民众对反对紧缩计划的左翼政党联盟的支持率进一步上升至22%，稳居第一；而两大保守派政党新民主党与泛希腊社会主义运动党分别为19.5%、14%，位列二三位。　　但是，假如左翼政党联盟上台执政，坚决抵制欧盟对希腊制定的紧缩计划，后期将给欧元区带来非常大的政治冲击。希腊左翼政党依仗着国内民众对反紧缩的支持，其左翼领袖奇普拉斯放出狠话，如果欧洲削减对希腊的援助贷款规模，希腊将停止偿还所欠下的债务，绝对堪称是现代版的“杨白劳”政党。　　面对希腊当前混乱不堪的政坛局势，希腊民众忧虑最终将退出欧元区，一天累计提现7亿欧元，导致希腊银行业局部出现挤兑的风险。而且，希腊危机进一步扩散至意大利、西班牙等其他欧债问题的主要国家，导致其融资成本再度遭遇上涨，上周穆迪先后分别下调26家意大利银行以及21家西班牙银行的信用评级，令欧元区国家银行体系的担忧情绪逐渐升温。　　当前，全球经济复苏呈现为区域性的差别，矛盾迥异。欧债危机持续侵袭市场，希腊大选接连失败后前景蒙阴，“欧猪五国”财政赤字严重，经济复苏异常乏力；美国的失业率居高不下，楼市持续疲软，拖累美国经济复苏进程，难言彻底乐观；新兴经济体的增速则普遍遭遇放缓，今年中国经济主动减速就是一个例证。　　美国近期公布的一系列经济数据，包括：非农就业、初申请失业金人数以及制造业指数等，均呈现出一定程度的增长缓慢的迹象。美联储对美国经济复苏情况表示谨慎乐观，加大了市场对继续实施量化宽松的政策预期。今年6月底，美联储将结束先前的扭转操作，假如美国经济复苏动能出现较大的衰退，那么美联储将有望再现宽松的举措。　　对于欧元、美元以及国际原油来说，本周是一个十分重要的时间周期，即：斐波那契第55周。按照周期理论，本周欧元等研究对象将出现一定的反弹幅度，但鉴于目前欧元区国家的糟糕局面，出现彻底反转的概率较低，除非冒出重大的利好因素，建议投资者密切关注欧债局势的变化。　　受制于欧债危机的持续困扰，全球经济总体复苏缓慢，投资需求较为疲软。加上国内的生产要素成本开始上升，4月份中国实际使用外资(FDI)金额为84.01亿美元，同比下降0.74%，自去年11月以来连续第6个月同比负增长，表明了当前国内经济增长的外部压力比较大。　　今年1季度，中国进出口贸易增速继续回落，4月份新增信贷仅6818亿元，创年内新低水平。继5月18日央行正式下调存款准备金率0.50%之后，国内可能通过进一步放松信贷及财政政策等积极措施，以实现经济的持续稳健增长，最终引导经济完成“软着陆”目标。　　近日，国务院总理温家宝主持六省经济形势座谈会，并指出当前国内经济的运行环境总体平稳，坚持实施积极的财政政策和稳健的货币政策，把稳增长放在更加重要的位置。严格实施差别化住房信贷、税收政策和限购政策，继续推进保障房建设，促进房地产市场平稳健康发展。　　据中介机构统计，国内有30多个城市对楼市调控政策进行了微调。其中，扬州财政补贴鼓励居民购买精装房的政策被视为变相放松；上海房地产限购政策较之前更紧，规定上海户籍的单身人士禁买第2套住房。住建部强调坚定不移地加强房地产市场监管，确保楼市调控政策落到实处，决不让本轮调控出现反复。　　鉴于当前国内外复杂的经济形势，大盘在降准利好政策落地之后，短期迎来主动性调整，有利于中长期向上的格局。从月线级别来看，大盘正处于斐波那契第55周，将迎来周期性反弹的可能性。倘若外围环境稍加改善，很可能出现在希腊重新大选(6月17日)之后，那么，大盘短期调整或为6月份的上涨行情做足铺垫。

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