光线拿下仙海科技二成股权王长田开始做新局

近两个月以来，光线传媒一直处于停牌之中，但这并不妨碍王长田成为A股市场这一季的主角。 4日晚间，光线传媒公告称：拟以自有资金2.3亿元收购仙海科技部分股权并增资，收购完成后光线持有仙海科技20%股权。光线传媒表示，对互联网游戏公司仙海科技的投资，将合适的电影改编成游戏，是完善“游戏+影视”产业布局的需要。公司董事会已经全票通过了该投资案。 其实一点都不新鲜，A股传媒影视公司大都掺和了游戏产业或与之传出过绯闻，光线传媒也早就为此袒露心迹。两年前，光线传媒就曾斥资8100万元收购欢瑞世纪4.81%的股权，拿1亿元收购天神互动10%股权。目前欢瑞世纪拥有《天启神魔录》等多款正在研发中的游戏项目，今年3月掌趣科技增资之时估值飙涨，光线持股市值已达1.2亿元。而天神互动拟借壳科冕木业的消息也一度刺激后者连封11个涨停板，光线持股权市值已达4亿元。既然已经尝到了跨界游戏圈带来的甜头，又岂能浅尝辄止？必须再接再厉才行！所以，此番收购仙海科技部分股权，王长田可谓煞费苦心，直接拿下2成的股权表明了绝不小打小闹的态度，而抛出“电影改编称游戏”的概念来，则更是体现了要通吃产业链的决心。愿望固然是好的，但我们还是得依惯例先来算算这笔生意本身值不值。仙海科技成立于2008年，主业为网络游戏及动漫制作与研发、信息管理系统集成等。曾推出《烈火战神》、《战千雄》、《武易》等游戏，《烈火战神》是2012年下半年到2013年上半年ARPG产品单月营收第一名。2013年仙海科技主业收入1.58亿元，营业利润为6670万元，净利润为5735万元。按2.3亿对应20%股权计算，光线传媒给予了仙海科技超过11亿元的估值，看起来不算离谱。当然，具体到光线传媒入股据称将分两部分进行：第一步，光线传媒将出资1.5亿元现金购买仙海15%股权（仙海估值10亿元），第二步，光线传媒采用现金溢价增资的方式，以现金8000万元认缴仙海新增注册资本，占本次投资完成后仙海注册资本的5.9%（仙海估值13.56亿元）。两次注资结束后，光线传媒将获得仙海20%股权。与此同时，中国游戏产业的市场蛋糕也的确在越做越大。有统计指去年中国游戏市场销售收入831.7亿元，同比增长38%。其中手游市场尤其亮眼，从2012年的32.4亿元迅猛增长到了去年的112.4亿元。光线传媒期望从快速增长的市场容量中分得一杯羹，这种急迫心情可以理解。而且，从上月中旬王长田在公司2013年度股东大会上的表态来看，光线传媒要讲的故事还不仅仅是“游戏+影视”而已。从去年底开始，王长田就曾放言光线传媒业务拓展“可能涵盖电影、电视剧、电视节目、电视频道、出版、游戏、动画、主题公园、体育等行业。”而其于股东大会上的吹风，则更加明晰的勾勒出公司的未来走向。据其透露，公司停牌与投资并购有关，涉及对多个项目，包括游戏、动画，以及互联网视频内容、细分领域的视频网站等电影衍生产业。今年，公司在新媒体领域会有大的动作，尤其是移动互联网领域，有望通过目前比较领先的技术开创新的局面。这种“新的局面”不难理解，或者说，光线传媒在传统影视产业上的故事已经被说到了极致，《泰囧》的奇迹实在难以复制。透过今年一季报窥豹一斑：报告期内实现营收1.28亿元，同比下降39.3%，同期实现归属上市公司股东的净利润0.27亿元，同比下降66.6%。具体看来，去年同期曾有泰囧票房高产为公司奠定了高基数，两相比较今年一季度其电影业务下滑了49.9%。而光线传媒赖以成名的电视栏目制作业务也出现滑坡，仅实现2497万元的营收，同比下滑五成。虽然此间电视剧业务出现了正增长，但盈利能力有限。与此同时，越来越多的竞争主体争相进入传统影视产业，光线传媒的A股小伙伴们早就在眼红这一领域的高人气与高回报，都开始讲起了跨界影视圈的故事。似乎光线传媒自身也认识到了试图在影视制作市场攫取寡头利润风险越来越高、压力越来越大，所以，无论是《爸爸去哪儿》还是《同桌的你》，近来的几部高人气影视作品光线传媒似乎未缺席，但却习惯了甘居次席。当然，若是你关注了 @王长田，看到的多半是他为了推广《同桌的你》不惜自曝大学毕业时曾遭历史系女生隔空表白而发的微博。但你没有看到的，是王长田在“2014年中国投资年会”上要买下一个“公司群”的豪言。“群”里包括不止一家游戏公司、动画公司、互联网视频公司、电影延伸产业链服务性公司，还有王长田正在接触谈判的互联网社区，比如手机的社区类公司等等。就此而言，在光线传媒要做的新“局”里，游戏也只是一个环节，其停牌也不会因为并购仙海科技的公告而截止。或许这个“局”的核心仍是光线传媒最引以为豪的影视内容生产本身，而“新”则在于将内容和版权转化为不同领域和不同市场里的产品，把出版、影视、游戏、甚至旅游地产串联起来，打通影视屏幕和各种客户端屏幕，将公司做成一个泛娱乐的平台。这一“新局”里都会有谁，做这一“新局”的胜算究竟几何？兴许在问这些问题的时候还得说句题外话：光线传媒最新增发后的5亿总股本中，有3.6亿约占72%的限售股将于今年8月3日解禁——这个细节令我十分苦恼：站在80后节操散户形象代言人的立场上，我应该提醒诸位故事讲得越大，你被忽悠着去抬轿子的可能性就越大；可站在王长田先生同门小师弟的阵线中，我是真心希望光线传媒不忽悠，果然能让公司发展散户发财。不过，有一点还是可以肯定的：若是你赶在了停牌前买入了光线传媒，的确是件值得高兴的事儿。（作者微信订阅mr3diary。专业吐槽12年信心所选品质保证。）

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